천연가스는 변동성이 매우 커서 **‘원자재계의 야생마’**라고 불린다. 최근 기상 이변 소식과 함께 주목받고 있는 천연가스 선물의 핵심 투자 포인트를 정리해 본다.

1. 선물 투자의 기본: 롤오버(Rollover)

선물 거래에는 **‘만기’**라는 개념이 있다. 투자를 지속하려면 만기가 임박한 상품을 팔고 다음 달 상품을 사야 하는데, 이 과정을 **‘롤오버’**라고 한다. 이때 두 월물의 가격 차이에 따라 수익 구조가 결정된다.

  • 콘탱고(Contango): 근월물 < 차월물 (일반적 상황). 갈아탈 때 더 비싸게 사야 하므로 비용(손실) 발생.
  • 백워데이션(Backwardation): 근월물 > 차월물 (현재 상황). 비싼 걸 팔고 싼 걸 사기 때문에 수량 증가(이득) 발생.

Memo: 현재 천연가스 시장은 백워데이션 상태라 롤오버 시 ‘수익성’이 좋아지는 이례적인 구간이다.

2. 왜 지금 천연가스인가? (투자 아이디어)

① 기상 이변: 성층권 승온(SSW)

  • 현상: 북극 상공의 성층권 온도가 급상승하며 ‘북극 소용돌이’가 붕괴됨.
  • 결과: 가둬져 있던 북극 냉기가 미국과 유럽으로 남하하여 기습적인 한파 유발.
  • 영향: 난방 수요 폭증 → 재고 급감 → 가스 가격 폭등 시나리오.

② 연쇄 상승 효과

1월의 한파는 단순히 1월 가격만 올리는 게 아니다. 1월에 가스를 너무 많이 써서 창고가 비면, 3월에도 그 창고를 채워야 하기 때문에 3월 선물 가격까지 함께 오르는 구조를 가진다.

3. 실전 투자 지표: 무엇을 봐야 하나?

① EIA 주간 재고 보고서

  • 일시: 매주 목요일 밤 12:30 (한국 시간)
  • 체크: 실제 재고 감소량이 시장 예측보다 큰지 확인. 예측보다 많이 줄었다면 가격 상승의 강력한 신호다.
  • 링크: 천연가스 재고 - Investing.com

② ETN 괴리율 체크

  • 주의: ETN은 증권사가 발행한 상품이라 실제 가치(IIV)와 시장 가격 사이에 차이가 날 수 있다.
  • 전략: 사람들이 너무 흥분해서 실제 가치보다 비싸게 거래(양의 괴리율)될 때 진입하면, 가스값이 올라도 손해를 볼 수 있으니 주의해야 한다.

4. 투자 전략 및 목표가

  • 목표가 설정: 이번 겨울 고점인 $5.5에서 20% 안전마진을 둔 4.5달러를 목표가로 설정.
  • 매수 시점: 롤오버가 진행되는 1월 중순(5~9영업일) 진입.
  • 리스크 관리:
    • 날씨 예보가 ‘따뜻함’으로 바뀌면 즉시 비중 축소.
    • 봄이 오기 전(2월 중순)에는 목표가 도달 여부와 관계없이 탈출 전략 수립.

스터디 요약

천연가스 투자는 **‘기상 예보’**와 **‘재고 데이터’**라는 두 기둥 위에서 움직인다. 현재의 백워데이션 구조를 보너스로 챙기되, 날씨라는 변수에 대응할 수 있는 유연함이 필수다.

본 포스팅은 개인적인 학습 기록이며, 투자 권유가 아닙니다. 모든 투자의 책임은 투자자 본인에게 있습니다.